2023年1月24日讀畢需時 5 分鐘

一文读懂宏观经济关键指标 (二)

来源：华尔街见闻

六、利率

利率就是指偿还一定时期的借款时所必须额外多支付的百分比。

利率的决定因素

古典学派的经济学家们提出了“储蓄—投资理论”，也称为“真实的利率理论”。他们认为在实体经济中，资本是一种生产要素，利息是资本的价格。投资来源于储蓄，储蓄是当期放弃的消费，利率在本质上是由于人们放弃了当期的消费而得到的报酬。

现代宏观经济学派的创始人凯恩斯将心理因素引入利率当中，提出由货币供求来解释利率的决定。凯恩斯认为利率就是使得公众愿意以货币的方式持有财富恰好等于现有货币存量时候的价格。

后来的经济学家认为上述两种说法都有失偏颇，他们试图在利率决定问题上把古典学派和凯恩斯的理论结合起来，提出了“可贷资金供求模型”：利率不是由储蓄与投资所决定的，而是由可贷资金的供、求决定的，利率是使用可贷资金的代价，影响可贷资金供求水平的因素就是影响利率变动的因素。

七、汇率

国际承认其流通功能的外币又可称为外汇。简而言之，外汇就是外国的钱。

外汇储备又称为外汇存底，是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产，也是该国持有的以外币表示的债权。外汇储备在一个国家的对外贸易中扮演了重要的角色，它在平衡国际收支、稳定汇率、偿还对外债务等方面发挥着重要的作用。

汇率（ExchangeRate）又称汇价，是指一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示的另一种货币的价格。平日里我们听到的“人民币汇率上升”多指人民币升值，而“人民币汇率下降”多指人民币贬值。

汇率下降，能起到促进出口，抑制进口的作用；反之，则抑制进口，鼓励出口。就其直接影响看来，本币升值会刺激进口，使进口商品的数量增加，价格下降；而进口的半成品的价格下降，会降低加工进口半成品的企业的生产成本，从而导致生产出来的产品价格下降。

本币升值时，本币的购买力相对于外币增加，人们更倾向于持有以本币计价的资产，投资者纷纷将外币兑换成以本币计量的金融资产，导致资本流入本国。反之，本币贬值时购买力相较于外币下降，因而人们更倾向于持有外币，投资者纷纷将以本币计量的金融资产兑换成外汇，导致资本外流。

国际上主要的汇率制度基本上可以分为如下三种。

固定汇率制度：简单地说，就是依靠货币法律、制度来维持汇率。这又可以分为两种情况：其一是无独立法定货币的汇率安排，其二货币局制度。

浮动汇率制度：这是一种汇率完全由市场的供求决定，政府不加干预的汇率制度。按政府是否干预，可以分为自由浮动和管理浮动。

中间汇率制度：一些国家发现，固定汇率制度和浮动汇率制度有很多的缺陷，于是一种折中的方法很自然地出现了，这也就是我们所说的中间汇率制度。采用这种汇率制度的国家，也会钉住某种国际货币，但是这些国家可以根据实际需要经常地按照固定的比例小幅度地调整汇率。

中国现在实行的汇率制度始于2005年，这是一种以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。具体来说，人民币的汇率不是只参照美元一种货币，而是参照一篮子的货币、根据市场供求关系来进行浮动。这个“篮子”内的货币构成，将综合考虑在中国对外贸易、外债、外商直接投资等外经贸活动占较大比重的国家和地区及其货币。

在一国汇率政策选择中，有一个著名的“三难困境”，即在稳定的汇率、自由的金融流动和货币政策的自主权这三者中，政府只能选择其中两个作为目标，想三者兼顾是不可能的。