本文来源：华尔街见闻
科技巨头是最大赢家
主持人：现在大家都非常关注技术，我很好奇你不是技术出身，你是如何看待投资苹果这件事，是什么让你有如此有信心？
芒格：每个投资人都需要在12家公司中有一些重要的参与，才能比其他人做得更好。至少需要重注两三家公司以使自己的投资表现更优，如果你有这种想法，苹果就是十分合理的选择，想到这点并不难。
主持人：列出投资的对象其实并不难，比如FAANG或者Meme股，微软、苹果、谷歌、Facebook（已更名为Meta）。但是选择一个并投入数千亿美元，创造数千亿价值，这对我来说十分困难。你们是怎么选的？
芒格：我们找不大其他值得投资的股票。
主持人：因为估值？
芒格：是的，我们低价买入，然后得到大约10倍的受益。
主持人：可能是2015年首次买入的。对我来说，这个概念很有趣，如果你看看困境债务，我认为沃伦在上次伯克希尔的信中指出，这是一些非常好的决定。或者你看看风险投资，它是经典的幂定律分布的。其中任何一个资产的表现都可以归结为几个非常好的决策，这些决策贯穿了他的整个职业生涯。
芒格：正是如此。
主持人：但没有资产可以反复用到这些策略。
芒格：不，不，机会并没有消失，而是变得很小。
主持人：你提到了这个想法，当我们谈论苹果时，有一些公司非常重要。你觉得这些大型科技公司是最大的赢家吗？所有的养老金、伯克希尔和大学捐款以及每个人的退休金都投资在这些公司，你认为这是理所应当的结果吗？我们必须以这种方式结束吗？
芒格：是的，是理所应当的。
主持人：是什么导致了这种结果？
芒格：人性和竞争。
主持人：哪一个因素最重要？
芒格：这种疯狂冒险的资本，当他们都变得愚蠢时，就会产生一个自然而然的结果。
主持人：未来会出现一个价值20万亿美元的公司吗？然后出现更大的公司？
芒格：会的，我认为会。
看好中国经济
主持人：你会继续在中国投资吗？你对此持什么立场？
芒格：我对中国的立场是，第一，中国经济未来20年的前景比其他任何大型经济体都要好，第二，中国的头部企业更强大、更优秀，而且它们的估值要便宜得多。因此，我自然愿意在芒格投资组合中纳入一定中国风险资产。
至于风险值具体是多少，这不是一个科学问题，但自己不介意是18%或者其他的比例，只要芒格家族认为合适，我都同意。
主持人：你会在这个时候持有台积电吗？
芒格：我喜欢像苹果一样真正拥有品牌的公司。（没有正面回答）
只研究便宜股和伟大的品牌
主持人：我很好奇，还有哪些没有被提到的大公司，其优点是值得投资者研究的？比如，Costco的优点？
芒格：我只研究两种公司。好吧，我是本.格雷厄姆(Ben Graham)的忠实粉丝。如果一些公司的股票真的很便宜，尽管它是一家糟糕的公司，我都会考虑持有一段时间。我偶尔会这样做，并且取得了一定成功。
但我有点像霍华德·马克斯（Howard Marks），曾经下过一两次特别大的赌注，并没有数百次。数百次获得的容易钱是几乎不存在的。
主持人：一种是“Cigar Butt”(便宜股)，另一种是什么？
芒格：伟大的品牌，要以适当的价格买入，诀窍就是抓住真正便宜的罕见机会下注。Costco目前的股价还可以，但会变得越来越困难。
主持人：不考虑股票的前景，你如何看待Costco未来10年的业务？
芒格：可以做得很好。
本次播客全编译内容 （待续）。。。
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