本文来源：华尔街见闻
报纸业务是一座金矿
主持人：查理，你明年1月1日就满100岁了，这是一个难以置信的日子。你有什么计划吗？
芒格：我会办一场聚会。
主持人：近来有什么让你着迷的东西吗，或者有哪些好玩的？
芒格：就我个人而言，一切都很有趣。即使政治本身很糟糕，但也很有趣。
主持人：当你回头看时，你在和沃伦相处的时间里，什么时候玩得最开心？
芒格：一直都很开心。
主持人：有没有一个你最怀念的特定时代，感觉像过去的美好时光？
芒格：好吧，有一段汗流浃背的时光。
主持人：所罗门兄弟。
芒格：是的，当时我们有大问题要解决，可能会有巨大的损失。
主持人：当我们在播客中审视伯克希尔·哈撒韦公司时，我们的结论是整个特许经营权在所罗门兄弟期间面临风险，堵上伯克希尔·哈撒韦公司的整个名誉和未来。你同意吗？
芒格：没有那么严重，本来就会活下来的。
主持人：如果你让所罗门的整个投资归零，会发生什么？
芒格：一切都会爆炸。我们本可以注销坏账的，我们本可以处理得很好。
主持人：你认为这是你最美好的时光吗？
芒格：我们在《布法罗晚报》的投资上遇到了可怕的问题。
主持人：《布法罗晚报》。
芒格：布法罗当时有两家报纸，我们推出了周日版，引发了一次激烈的竞争。结果，竞争对手破产了。
主持人：那时你们都很年轻，很有进取心。
芒格：不，但我非常积极地想办好周日版。如果没有周日版，我不会持有这家报刊50年的时间，其他同行也有周日版了。
主持人：是什么让报纸业务在那个历史时刻如此有吸引力？
芒格：报纸业务是一座金矿。
主持人：收购《布法罗晚报》以及推出周日版是为了垄断当地的报业。对，要玩一个大游戏，就要在城里玩游戏。有了报纸，你就可以做到这一点。当然，我的意思是，几十年来，报社的EBITDA利润率在50%-60%之间。对吧？
芒格：不，这是小型报社的利润率，大型报社的EBITDA利润率在25%-40%之间。
主持人：抱歉，我忽略了报社的规模。
主持人：实际上，你是否仍然觉得eBay一直在犯罪，你过去是否妖魔化了它？
芒格：确实。所以你得到了一家大卡车公司，并从卡车的折旧中扣除了收益。那你就在盈利方面撒谎了。
本次播客全编译内容 （待续）。。。
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