文章来源: 中国债券市场投资手册
中国银行间债券市场是全球第二大债券市场，截至 2021 年底，其市场托管余额近 115 万亿元人民币，年交易量超过 1400 万亿元，参与主体接近 3800 家。这个市场自 1997 年成立以来，不断发展和完善其金融基础设施，市场参与者和投资品种也日益丰富。市场的核心组成部分包括国债、政策性金融债和同业存单。
市场化、法治化和国际化是中国债券市场的发展方向。重要的国际发展包括中国债券被纳入彭博巴克莱全球综合指数、摩根大通全球新兴市场多元化指数和富时罗素的世界国债指数。
市场的组织结构包括交易平台、登记托管机构、市场自律组织、投资主体和发行主体，由中国人民银行作为监督管理机构。市场参与者还受到中国银行保险监督管理委员会和中国证券监督管理委员会的监管。
中国银行间市场交易商协会是一个重要的自律组织，由市场参与者自愿组成，涵盖了银行间债券市场等多个领域，截至 2021 年底，该协会有 8768 家成员。
主要交易平台包括中国外汇交易中心，它为银行间货币市场、债券市场、外汇市场及衍生品市场提供多种服务。中央国债登记结算公司和上海清算所则负责债券的登记、托管和结算。此外，人民银行清算总中心提供境内资金清算服务，而跨境银行间支付清算（上海）有限责任公司则为境内外金融机构提供人民币跨境和离岸业务的资金清算和结算服务。
至于市场参与者，包括商业银行、证券公司、基金、理财、保险、信托和境外机构等。为便利境外投资者参与，特定的结算代理人为境外投资者提供债券代理交易和结算服务。
在债券类型方面，利率债占市场存量的 63%，信用债和同业存单则占 37%。市场主要的交易工具包括现券交易和债券借贷，其中流动性较好的品种为利率债和同业存单，特别是关键期限的国债和国开债。债券借贷和债券回购是市场的主要交易方式，其中质押式回购是最常用的工具。此外，市场还发展了全面的衍生品序列，包括各种利率和信用衍生品。
市场结构与投资品种
中国银行间债券市场展现出丰富的市场结构和多样的投资品种。市场结构由交易平台、登记托管机构、市场自律组织、投资和发行主体组成，主要监督管理机构是中国人民银行。重要的自律组织包括中国银行间市场交易商协会，覆盖银行间债券市场等多个领域。主要交易平台是中国外汇交易中心，而中央国债登记结算公司和上海清算所负责债券的登记、托管和结算。
市场投资品种包括利率债、信用债和同业存单。利率债占市场存量的 63%，主要包括国债和政策性金融债。信用债和同业存单合计占 37%，其中流动性较好的品种为短期融资券和中期票据
市场的主要交易工具包括现券交易和债券借贷。2021 年，银行间债券市场的现券交易量约为 212 万亿元人民币。债券借贷作为市场中的一个重要交易方式，旨在提高债券使用效率和增厚收益，2021年的交易量达到 10.2 万亿元人民币。
此外，债券回购是重要的流动性和负债管理工具，包括质押式回购和买断式回购，其中质押式回购是投资者更常使用的工具。市场也发展了较为全面的衍生品序列，包括各类利率互换、远期利率协议、债券远期等利率衍生品及信用衍生品。
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