戴维李
- 2023年1月24日
- 已讀 4 分鐘

什么是豁免市场交易商 (EMD)（在加拿大？）

本文来源: BCSC

什么是豁免市场交易商 (EMD) – 投资行业通常由卖方和买方组成。卖方一词是指从事向投资者出售证券和其他服务业务的交易商，而买方是指机构投资者和散户投资者。什么是豁免市场交易商？那么，你必须先了解卖方。

卖方经销商经营以下产品和服务：交易、投资理念和研究投资建议交易执行企业融资

证券专业人士倾向于使用买方一词来描述共同基金和养老基金等机构客户，但他们也经常使用它来指代散户投资者。换句话说，我们通常将买方视为投资组织和个人投资者，他们是卖方公司的客户。然而，实际上，交易商和投资者在二级资本市场中不断扮演证券买卖双方的角色。什么是豁免市场交易商 (EMD) – 卖方投资交易商、共同基金交易商和豁免市场交易商是卖方的一部分。

什么是豁免市场交易商 (EMD) 投资交易商类别中有不同类型的公司。它们之间的主要区别在于它们通常参与的资本市场活动的广度，以及它们为投资者提供的服务的范围和类型。豁免市场由机构投资者和个人投资者组成。豁免市场交易商只是使用“招股说明书豁免”证券（即投资产品）的投资交易商。换句话说，他们为有资格买卖证券的人处理证券。证券监管机构允许的“招股说明书豁免”（招股说明书是解释证券的文件）包括认可投资者豁免、最低投资豁免和发行备忘录豁免。通常，个人对冲基金投资者必须有资格成为合格投资者。

什么是豁免市场交易商 (EMD) – 认可投资者豁免加拿大国家文书 45-106 中对合格投资者的描述如下： • 个人或与配偶一起实益拥有总可变现价值（税前，但扣除相关负债）超过 100 万美元的金融资产。在最近两年的每一年税前净收入超过 200,000 美元（如果加上配偶的收入，则超过 300,000 美元），并且有合理预期在本年度超过相同收入水平的个人。单独或与配偶一起拥有价值至少 500 万美元的净资产（包括房地产，并再次扣除任何相关负债）的个人。依靠认可投资者豁免向此类投资者分发证券的人必须从该个人认可投资者处获得一份完整并签署的风险确认表。

经认可的投资者豁免包括其他类别的实体和个人，如 National Instrument 45-106 中所述。最低投资豁免不适用于散户投资者。这项豁免允许向进行规定最低投资的非个人投资者出售证券。 National Instrument 45-106 将加拿大所有司法管辖区的最低限额设定为 150,000 美元。发行备忘录豁免允许发行人根据向投资者提供的发行备忘录出售其证券。发行备忘录是提供发行人业务和事务信息的文件，包括经审计的财务报表。它还描述了投资者的某些权利，包括两个工作日的撤回权和如果发行备忘录包含虚假陈述的损害赔偿（和撤销）权利。此豁免受投资限制（例如，对于不符合某些收入和资产门槛的投资者的 10,000 美元），并要求投资者签署风险确认表。适用的其他限制和要求可能因省份而异，因此最好咨询您的管辖区以确定其性质。

对冲基金通常充当豁免市场交易商。对冲基金市场可分为以下两类： • 针对高净值和机构投资者的基金 • 针对较不富裕的个人投资者（即零售市场）的基金和其他对冲基金相关产品针对高净值和机构投资者的对冲基金通常采用有限合伙或信托的形式，以私募方式发行。如前所述，在更广泛的零售市场中，另类共同基金现在可以作为获得另类投资策略的一种方式。可以使用替代策略的其他零售工具是封闭式基金（如下所述）和交易所交易基金。另类共同基金是一种特殊类型的共同基金，可以利用杠杆、卖空和衍生品来创建替代策略。与对冲基金不同，另类共同基金可根据招股说明书出售给散户投资者。

为避免共同基金投资限制，对冲基金可能被构建为封闭式基金（这意味着赎回，如果有的话，一年只发生一次，甚至更少）。封闭式基金可以通过招股说明书向散户投资者发售，但不受适用于共同基金的投资限制。封闭式基金通常在多伦多证券交易所上市，允许散户投资者通过二级市场进入。尽职调查是采取合理步骤来了解您向客户推荐或代表他们投资的产品的行为。通过采取这些步骤，您可以确保这些产品适合您的特定客户。对于对冲基金，尽职调查应包括对基金发行备忘录的详细审查，以及对经审计的财务报表的审查，以支持对历史业绩的陈述。尽职调查还包括以下活动：参加与对冲基金经理的电话会议参加由对冲基金经理介绍的研讨会和会议回顾基金的主要特征，例如锁定期、高水位线和障碍率了解基金近期及长期表现