“欧股核心资产”--欧版Mag 7也崩了; 前欧央行行长提议：每年新增8000亿欧元投资，否则欧洲就完了
- 戴维 李
- 2024年9月9日
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文章來源：華爾街見聞
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德拉吉呼吁制定“欧洲新工业战略”，认为欧盟应该每年增加额外投资7500亿至8000亿欧元，这一规模相当于欧盟 GDP的4.4%至4.7%，占比达到1970 年代以来的最高水平。然而，德拉吉话音刚落，就已经遭到德国的反对了。
“欧洲已经到了不行动，就要承受痛苦的地步了！”
9月9日，欧洲央行前行长、意大利前总理德拉吉（Mario Draghi）在提交给欧盟委员会的报告中，发出了上述的呼吁和警告。
德拉吉呼吁制定“欧洲新工业战略”，认为欧盟应该每年增加额外投资7500亿至8000亿欧元资助彻底和快速的改革，以解决欧盟竞争力落后的问题。
这一投资规模相当于欧盟 GDP的4.4%至4.7%，占比达到1970 年代以来的最高水平。相比之下，1948-51年，二战后美国对西欧各国协助重建的马歇尔计划，提供的额外投资每年仅占GDP的1-2%。
在德拉吉看来，欧盟必须掀起支出狂潮，否则就将面临一场“缓慢的痛苦”：
我们已经到了这样一个地步，如果不采取行动，我们将不得不牺牲我们的福利、我们的环境或我们的自由。
德拉吉呼吁欧洲各国团结起来统一行动：
相对于所面临的挑战，我们各国的规模从未显得如此之小和不足。统一应对的理由从未如此令人信服——在我们的团结中，我们将找到改革的力量。
然而，德拉吉话音刚落，就已经遭到德国的反对了。分析认为，德拉吉提出的计划会引发荷兰和德国等“节俭派”国家政府的抵制。
德拉吉呼吁一场全方位的改革
德拉吉因在2012年欧元区债务危机中力挽狂澜而获得了“超级马里奥”的称誉。
他受欧盟委托撰写这份报告，发布之际正值欧盟委员会准备迎接新的五年任期，面临着经济停滞、边境地缘政治冲突和极右翼政党崛起等诸多挑战。
德拉吉的报告指出，过去二十年来，欧盟经济增长一直低于美国，原因是生产率进步较小。德国已成为一个特别薄弱的环节，因为其工业部门继续努力应对高昂的能源成本和竞争力下降。欧元区最大经济体的国内生产总值仅略高于疫情前。
德拉吉还警告称，欧盟经济增长“持续低于”美国，这让人怀疑欧盟是否有能力迅速实现经济数字化和脱碳。
报告提出对欧盟筹集投资资金的方式进行全面改革，包括“新的共同资金和共同资产”外，同时呼吁推动经济政策的重大调整。
主要建议包括放宽竞争规则，以实现电信等行业的市场整合；通过集中市场监管实现资本市场一体化；以及一项旨在提高欧盟经济独立性的新贸易议程。
在高度分散的国防领域，报告呼吁建立共同安全资产和欧盟联合资金来支持“欧洲公共产品”，包括共同能源基础设施和联合国防采购。
报告建议在无人机、高超音速导弹、定向能武器、国防人工智能、海床和太空战争等多个领域以及太空领域共同资助国防研发。
德拉吉还主张对能源市场进行全面改革，他表示高能源成本已经成为阻碍欧盟经济复苏的重要因素，由于化石燃料在未来一段时间内仍将在能源结构中发挥重要作用，如何在减少排放的同时保持经济活力，成为欧盟必须解决的关键问题。
德国率先反对
这份雄心勃勃的报告引发诸多讨论，尤其是增加联合债务的提议显然挑动了 “节俭派”国家的神经，德国率先传来反对声音。
德国财政部长克里斯蒂安·林德纳表示，欧盟联合借款不会解决结构性问题，风险和责任的集中“会造成民主和财政问题，德国不会同意这样做。”
包括德国和荷兰在内的国家的一直以来反对更深层次的财政一体化，他们认为这意味着欧洲不太发达的“南部”国家将再次耗尽“北部”欧洲的辛勤工作和资源。
分析指出，任何推动贡献更多纳税人现金或增加新的欧盟联合债务的举措都会引发荷兰和德国等国家政府的抵制，这些国家反对增加欧盟融资。
一位欧盟外交官对英国《金融时报》表示：“在欧盟当前政治气氛下提出欧盟联合借款是绝对行不通的。”
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“欧股核心资产”--欧版Mag 7也崩了
高盛编制的奢侈品股价指数已较3月高点大幅缩水2400亿美元，奢侈品巨头开云集团和雨果博斯在过去一年中几乎蒸发了一半的市值。
欧洲奢侈品寒冬继续。
长期以来，欧股的核心资产奢侈品股被视为欧版Mag 7，如今却因消费低迷而表现疲软。数据显示，高盛编制的奢侈品股价指数已较3月高点大幅缩水2400亿美元。
分品牌看，奢侈品巨头开云集团和雨果博斯在过去一年中几乎蒸发了一半的市值，巴宝莉市值同期也暴跌70%，被英国富时100指数剔除，路威酩轩集团则从欧洲市值最大公司跌至第二的位置。
从财报看，行业盈利下滑现象显著。开云集团、巴宝莉和雨果博斯都发布了盈利预警，路威酩轩的重要营收部门——皮革商品部门的季度销售额仅增长了1%，远低于一年前的21%。
GAM的投资经理Flavio Cereda表示，这表明消费趋势正在从疫情后的过度消费转向正常化：
“今年更加不稳定、更加痛苦，因为它是在过度增长之后发生的。”
Cereda认为，明年奢侈品公司的销售额或有所回升，达到“中个位数”，预计该行业长期趋势也将保持在这个水平，看好Hermes等顶级奢侈品牌。
瑞银分析师Zuzanna Pusz则预计奢侈品行业的前景将“在更长时间内放缓（slower for longer）”，并下调对今年下半年和2025年有机销售增长的预期，表示“在经历了几年的高定价繁荣之后，该行业似乎正在进入自己的特定周期”。
美银的Ashley Wallace也表示，对今年下半年的预期可能过高，摩根士丹利的Edouard Aubin指出，路威酩轩和历峰集团特别容易受到经济放缓的影响，下调对其目标价。
还有观点认为，当前的股价估值更为合理，为投资者提供了入场的机会。
晨星分析师Jelena Sokolova表示，奢侈品行业具有长期竞争优势，低谷期可能是投资的好时机。Sokolova看好开云集团，预计其旗下古驰将受益于强大的品牌认知度。
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