经济火热？美国5月耐用品订单量环比超预期上升

耐用品订单量连续三个月上升，暗示美国经济依旧具有韧性。

在飞机大订单的带动下，美国耐用品订单量已连续3个月增长，商业设备订单连续第二个月增长，表明在美联储的激进加息下，尽管借贷成本高企，经济不确定性大，但企业仍在进行长期投资。

当地时间6月27日，美国商务部公布的数据显示，5月耐用品订单量意外上升，环比增长1.7%，预期为下降0.9%，同时，4月数据由增长1.1%上修为1.2%，耐用品订单量已连续3个月增长。

其中，剔除交通部门的核心耐用品订单量增长0.6%，预期为持平，前值下修至下降0.6%。

扣除飞机非国防资本的耐用品订单环比上涨0.7%，预期为持平，前值为增长1.3%，为连续第二个月增长。

分品类看，非国防的飞机和零件新订单环比大幅上涨32.5%，4月为下降2%；机动车辆订单环比上涨2.2%。

资本货物新订单环比增长2.8%，其中非国防性资本货物环比增长6.7%，除去商用飞机后的非国防性资本货物环比增长0.7%；国防性资本货物环比减少14.7%。数据公布后，美元指数短线拉升约10点，现报102.55。美股期货短线波动不大，纳斯达克100指数期货维持约0.4%的涨幅。

衰退依旧无法避免？

彭博社分析指出，在劳动力和材料成本不断上涨的背景下，稳定的资本支出凸显了企业为提高效率而做出的努力。但是，随着借贷成本上升、信贷收紧和经济增长趋缓的背景下，投资回撤的风险也在增加。

包括彭博经济学家在内的多位经济学家预计，今年美国经济将陷入投资驱动的衰退。 摩根大通模拟了2023年和2024年可能会出现的四种经济场景，并认为最有可能出现的情况是“温水煮青蛙”（boil the frog）式的衰退——即人们没有对顽固的高通胀采取行动，致使全球经济在2024年陷入低迷。

彭博社称，今年一季度，美国经济年化增长率为1.3%，标普500指数今年上涨了15%，暂时摆脱了对经济衰退的担忧，但6月Markit制造业PMI萎缩加剧，衰退正在逼近

根据标普全球（S&P Global）的最新数据，美国6月Markit制造业PMI初值46.3，创2022年12月以来最低。制造业和服务业的下滑令综合PMI创下三个月新低。

其中综合PMI的新订单指数降至53.5，其中服务业部分仍保持在50大关之上，而制造业的新订单降至六个月低点。

英为财情Investing.com - 瑞信策略师表示，期货市场暗示美国可能要到2026年才会陷入衰退，而传统观点认为衰退将从2023年9月开始。

策略师指出，根据人们普遍接受的观点，当收益率曲线倒挂时，往往预示着经济衰退即将到来。历史数据显示，收益率曲线倒挂的时间往往比衰退早11个月左右。据此计算，鉴于三个月与十年期美债收益率利差于2022年10月25日倒挂，美国经济衰退预计于今年9月开始。

然而，根据瑞信的分析，分析师发现，当倒挂的收益率曲线再次开始趋平，衰退才将开始。而目前，根据美国国债期货，人们预计收益率曲线将于2026年6月首次逆转，所以届时美国经济才会衰退。

此外，相比之下，美债期货市场4月30日曾预计将于2024年4月首次逆转，5月31日曾预计将于2025年1月首次逆转，目前的市场预期发生了显著转变。

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