美联储失去一大加息压力：重磅调整基准可能让50万新增就业 “一笔勾销”

戴维李
2023年8月22日
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文章来源: 华尔街见闻

美国劳工部的新增就业大幅下修不代表劳动力市场不健康，但美联储一再加息的关键理由就是劳动力市场强劲，修正后市场可能没那么强、更疲软。

美东时间8月22日本周三，美国劳工部统计局（BLS）将公布今年一季度的就业和工资季度普查（QCEW）数据。这一重要就业数据的调整基准可能让美联储可能更没有理由继续加息。摩根大通经济学家Daniel Silver估算，若根据周三的QCEW进行初步基准调整，截至今年3月的一年内，美国的新增就业人口会比目前已发布数据减少将近50万，也就是说，这一年内，每个月约减少4万。

而即便会有几十万新增就业“一笔勾销”的下行调整，这一年内每个月的平均就业人口也将约有30万。所以，调整可能不会从根本上改变经济学家对美国劳动力市场健康的判断。道明证券的首席美国宏观策略师Oscar Munoz评论称，BLS的初步估算将表明，就业增长没有最初报告的那么强劲，但修正幅度不太可能大到足以表明劳动力市场状况出现重大转变。调整后数据传递的信息可能和之前一样：劳动力市场继续稳步恢复正常。

经济学Stuart Paul认为，QCEW数据集可能证明，劳动力市场比整体官方数据体现的要疲软，这是他早就持有的观点，不过，对那些之前一直认为劳动力市场紧张的人来说，可能是意外。

BLS官网介绍，QCEW发布的用人单位报告数据涵盖美国95%以上的工作岗位，来源于各行各业、各州及县的就业和工资数据。QCEW比每个月BLS公布的非农就业报告数据更准确，但时效性不及月度报告。

BLS每年都比照QCEW对3月就业数据做一次调整，只要3月数据作为新的基准与QCEW一致，截至3月的一年里，每个月的就业数据就会有不同幅度的调整变化。

媒体评论称，去年美国政府报告的就业增长一直高于经济学家预期，如果QCEW暗示就业人口增长水平没有已发布的数据强劲，将有助于解释为什么经济学家的预期逊于官方数据。而如果劳动力市场没有官方数据显示的那么火爆，美联储一年多来不断加息的压力相应也减轻。媒体指出，就业增长数据正是美联储为遏制高通胀而稳步加息的一个关键理由。

渣打银行的G10货币研究及北美宏观策略全球主管Steve Englander估算，QCEW可能让新增就业人口下修约65万，其中大部分减少都发生在最近几个季度，那将暗示，劳动力市场的真正状态比支持美联储近期紧缩所以为的形势疲软得多，“这会减少（联储）进一步加息的压力” 华尔街见闻此前提到，今年3月，在伯南克任美联储主席时期有“美联储通讯社”之称的资深联储报道记者Jon Hilsenrath参与执笔的文章指出，美国劳动力市场显示出需求放缓的迹象，这是期待已久的发展趋势，而官方的政府报告却暗示，劳动力市场持续火爆。

文章认为，若ZipRecruiter和Recruit Holdings这两个大型招聘网站的数据更接近实情，美国劳工部的报告向这些网站的数据靠拢，就意味着，美联储官员激进加息的压力会减轻，因为强劲的职位空缺和招聘数据就是美联储官员相信经济过热的部分原因，经济过热就助长了高通胀。